信托服務實體經濟具有階段性特點

發布日期：2013-07-15 10:42 來源：www.bjqjaj.com

　　堅持服務實體經濟，確保資金投向實體經濟，這是新時期金融工作的重要內容。當信托業資產規模突破9萬億元的關鍵時點，信托業更有責任也有義務為實體經濟服務。日前，記者采訪了中鐵信托研究發展部負責人、中鐵信托博士后創新實踐基地管理辦公室主任陳建超，共同探討信托服務實體經濟的相關問題。

　　記者：與其他金融機構相比，信托服務實體經濟在制度、內在機制方面存在哪些差異?

　　陳建超：信托是天然的產融結合工具，服務實體經濟具有突出的優勢。信托資金的運用方式涵蓋股權、債權，介于二者之間的“夾層”，以及各種收益權投資，這就使得信托公司在服務實體經濟時，能夠整合運用多種金融工具，通過靈活的交易結構設計，為企業量身定做融資方案。由于風險控制手段的多元化，特別是可以通過入股，介入融資方的公司治理和日常運營，信托資金可以進入一些銀行信貸資金不愿介入、不適宜介入、但實質風險可控的領域。信托具備橫跨貨幣市場、資本市場、實業市場領域的制度優勢，擁有股權、債權以及多種形式靈活的運用方式，既與作為為重要的金融機構的銀行主要提供資金支持及結算支持不同，也與保險提供風險分擔機制及社會管理功能存在差異，還與券商、基金提供投行、資產管理業務有所區別，使其在服務實體經濟中更多地體現出一種整合優勢，通過自身的制度優勢，同時借助于與其他金融子行業機構的聯結，為實體經濟提供全方位的金融服務，滿足實體經濟的多樣化、多層次的深度需求。而且在這個過程中，信托具備充分的主動性。

　　信托融資功能因其所具有的市場化和靈活便捷的特點，已經成為中國金融體系中的一個有益組成部分，其存在具有長期的合理性。在目前商業銀行利率(特別是存款利率)市場化改革沒有取得實質性進展、龐大的民間金融活動還未接納進正規金融體系之中的情況下，高度市場化取向的信托融資服務為社會創造了新的金融路徑，滿足了實體經濟中大量企業的融資需求，提高了金融市場的效率，改善了現有金融體制的不均衡性，并且一定程度上使剛性的宏觀調控具有合理的彈性。正如銀監會主席尚福林指出的信托公司要更好地發揮信托在新型產權制度、社會民生領域、財富管理等方面的功能優勢，促進社會資本與優質項目高效對接。信托在促進實體經濟發展方面具有獨特的優勢，也正在服務實體經濟中發揮自身積極的作用。

　　記者：信托是否充分發揮了這些差異優勢?還有哪些欠缺?

　　陳建超：信托在發展過程中一直存在廣而不精，博而不專，長期以來由于定位上的缺陷，并沒有在獲得自身的核心競爭力方面取得重大突破，這些都影響了信托發揮自身優勢、提升促進實體經濟發展的能力和實力。

　　信托服務實體經濟具有階段性。不同企業發展階段的影響因素不同，影響因素的重要性也不同，由此也需在信托自身發展的同時，根據企業的需求配置資源和人才，進行產品設計，提供信托產品。如在企業的不同發展階段，企業文化與戰略、技術創新能力、市場把握與應變力、融資與資本結構、組織與風險管理、生產管理能力、產業結構與聯盟、環境與政策對企業發展的影響因素存在很大的不同。與此同時，在企業的初創階段、發展階段、成熟階段和二次創業階段，對于綜合金融服務的需求也存在著很大的差異，融資需求成為企業至關重要的發展因素在各個階段是不同的。

　　因此，信托服務實體經濟一方面要充分重視自身發展的階段性，企業發展階段不同對金融服務需求的特殊性，并通過自身核心競爭力的培育以及構建以核心競爭力為主體，外購非核心金融產品服務，為實體經濟提供適合需求的金融服務，這樣才能真正發揮信托服務實體經濟的獨特優勢，也真正能夠體現出信托服務實體經濟的實效來。

　　記者：您認為當前信托處于何種發展階段，在這種階段信托服務實體經濟將面臨哪些現實問題?

　　陳建超：從橫向維度上看，信托行業必然從幼稚期，經歷成長期，達到成熟期。通過長期的發展，目前信托行業尚處于幼稚期向成長期轉化，其服務實體經濟的能力也得到顯著的提升，未來隨著成熟期的來到，信托服務實體經濟的力度和質量均有極大的提高。

　　在宏觀層面上，經濟形勢、法律制度及監管制度等都會對信托業自身以及實體經濟的金融需求產生實質性的影響;在中觀上，信托行業發展趨勢以及實體經濟行業政策及自身走勢等也將進一步影響到信托服務實體經濟;在微觀上，信托自身的戰略定位、風控措施、研究水平、激勵機制以及實體企業的金融需求是否與信托公司相匹配等都存在著顯著的關系。

　　在實踐中，由于對新行業、新產品研究不夠，把握不準，加之缺乏相應的制度配套及法律支持，導致信托在支持國家重點行業或產業中涉入不足、不深，影響到信托對實體經濟的支持力度。此外，信托自身綜合實力也亟待提高。這些都影響到信托促進實體經濟發展的作用。

　　不可否認的是，雖然中小企業信托、三農信托、產業基金不斷完善和規模逐步擴大，信托通過參與金融體制改革促進中國經濟轉型，PE投資在支持新興產業、新能源及節能減排，促進高新技術企業發展等方面廣泛地參與，但規?；?、系列化、制度化等深入持久地推動行業或產業發展的作用仍顯得非常欠缺。

　　記者：從目前的產品結構看，信托在房地產、基礎設施方面都有不同程度的收縮，除了這些傳統領域，您認為信托還能在哪些方面進一步拓展?

　　陳建超：信托的發展要積極順應國家經濟發展趨勢及宏觀經濟政策走向，要積極響應監管政策的導向。正如7月5日國務院辦公廳正式發布《關于金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》所倡導的信托要在促進實體經濟方面“盤活存量、用好增量”。

　　在盤活存量方面，一是積極響應推進資產證券化、常規化發展，發揮信托公司在信貸資產證券化方面的優勢和經驗，將優質貸款存量轉變為增量，擴大服務實體經濟資金來源。二是探索發展并購投資基金。信托在發展并購投資基金方面可以很好地發揮自身長期以來為工商企業提供融資，了解企業需求，借助于自身多樣化的金融工具，能夠為企業發展并購提供綜合性的金融服務支持，從而有利于做強做大優勢產業，消化過剩產業。

　　在用好增量方面，一是發揮信托制度優勢，對于能夠承受信托目前較高成本的項目，實現社會資本的高效對接，發揮信托在服務實體經濟，提升支柱產業、重點產業的促進作用;二是對于國家經濟轉型過程中的中小微、“三農”等企業，信托公司著力于對成本管理能力的加強，提升低成本戰略，積極引入境外人民幣等低成本資金，并通過合適的產品設計及風險管控，實現信托對于上述企業發展的支持，推動國民經濟基礎實力的提升。

　　信托在服務實體經濟方面具有自身天然的優勢，但這并不代表這種優勢會天然發揮到極致，因此，一方面需要加強對于信托自身的深入研究以及對于實體經濟的研究，找到哪些行業，在哪個階段與目前信托的特性可以很好地結合，從而推動信托主動進入未介入領域，服務實體經濟發展;另一方面，信托公司也需要不斷對信托高成本現狀進行變革，打造自身的低成本核心競爭力，在往往因為成本及風險管控方面存在巨大障礙的社會民生領域有所突破。信托在促進實體經濟發展的同時，也必然可以找到自身清晰的發展定位，迎來更大規模爆發式的增長。

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